استراتيجيات التداول الآجلة المدارة

العقود الآجلة المدارة.
ما هي "العقود الآجلة المدارة"
وتشكل العقود الآجلة المدارة جزءا من استراتيجية استثمار بديلة يستخدم فيها مديري المحفظة المهنية العقود الآجلة كجزء من استراتيجيتهم الاستثمارية العامة. توفر العقود الآجلة المدارة تنويع المحفظة بين أنواع مختلفة من أنماط الاستثمار وفئات الأصول للمساعدة في التخفيف من مخاطر المحفظة بطريقة لا يمكن تحقيقها في استثمارات الأسهم المباشرة.
تراجع "العقود الآجلة المدارة"
ويقوم مديري الأموال المهنية، المعروفون باسم مستشاري تجارة السلع، بمراقبة حسابات العقود الآجلة المدارة. ويمكن أن يكون لهذه الحسابات أوزان مختلفة في الأسهم والاستثمارات المشتقة. وسيتعرض حساب مستقبلي متنوع مستقبلي عموما لعدد من الأسواق مثل السلع والطاقة والزراعة والعملة. إن إدخال العقود الآجلة في محفظة ما يقلل من المخاطر بسبب الترابط السلبي بين مجموعات الأصول.

مقدمة لإدارة العقود الآجلة.
يبحث العديد من المستثمرين الأفراد والمؤسسات عن فرص استثمار بديلة عندما يكون هناك توقعات باهظة لأسواق الأسهم الأمريكية. وفي الوقت الذي يسعى فيه المستثمرون إلى التنويع إلى فئات أصول مختلفة، وعلى رأسها صناديق التحوط، يتحول العديد منهم إلى عقود مستقبلية مدرة كحل. ومع ذلك، المواد التعليمية على هذه السيارة الاستثمارية البديلة ليس من السهل بعد لتحديد موقع. حتى هنا نحن نقدم المفيد (نوع من العناية الواجبة) التمهيدي حول هذا الموضوع، والحصول على انك بدأت مع طرح الأسئلة الصحيحة. (لمزيد من القراءة، راجع تفسير حجم سوق العقود الآجلة.)
مصطلح "العقود الآجلة المدارة" يشير إلى صناعة عمرها 30 عاما تتألف من مديري الأموال المهنية الذين يعرفون باسم "المستشارين تجارة السلع" (كتاس). يطلب من كتا التسجيل لدى لجنة تداول السلع الآجلة التابعة للحكومة الأمريكية (كفتك) قبل أن يتمكنوا من تقديم أنفسهم للجمهور كمدراء للأموال. كما يطلب من كتا الذهاب من خلال مكتب التحقيقات الفيدرالي فحص خلفية عميقة، وتوفير وثائق الإفصاح صارمة (والمراجعة المستقلة للبيانات المالية في كل عام)، والتي تتم مراجعتها من قبل الرابطة الوطنية للعقود الآجلة (نفا)، وهي منظمة الرقابة الذاتية.
وتتولى كتا إدارة أصول عملائها بشكل عام باستخدام نظام تداول خاص أو طريقة تقديرية قد تنطوي على عقود طويلة أو قصيرة في العقود الآجلة في مجالات مثل المعادن (الذهب والفضة) والحبوب (فول الصويا والذرة والقمح) ومؤشرات الأسهم (S & أمب؛ العقود المستقبلية الآجلة، عقود داو الآجلة، عقود ناسداك 100 الآجلة)، السلع اللينة (القطن والكاكاو والبن والسكر) وكذلك العملات الأجنبية وعقود السندات الحكومية الأمريكية. وفي السنوات القليلة الماضية، زادت الأموال المستثمرة في العقود الآجلة المدارة أكثر من الضعف، وتشير التقديرات إلى أنها ستستمر في النمو في السنوات المقبلة إذا ما تراجعت عائدات صناديق التحوط وأداء الأسهم كان ضعيفا. (لمزيد من المعلومات، انظر إدارة الأموال المسائل في العقود الآجلة للتجارة.)
إمكانية الربح.
وقد تمخضت فئة العقود الآجلة المدارة عن عوائد مماثلة في العقد السابق قبل عام 2005. وعلى سبيل المثال، كانت العقود الآجلة المدارة بين عامي 1993 و 2002 متوسط ​​العائد السنوي المركب 6.9 في المائة، على أساس مؤشر العائد الإجمالي S & أمب؛ P 500) كانت العائدات 9.3٪ و 9.5٪ لسندات الخزانة الأمريكية (استنادا إلى مؤشر ليمان براذرز لسندات الخزانة طويلة الأجل). ومن حيث العائد المحسوب على المخاطر، كانت العقود الآجلة المدارة أقل حجما (وهي عبارة تستخدمها كتا للإشارة إلى الحد الأقصى من الذروة إلى الوادي في تاريخ أداء الأسهم) بين المجموعات الثلاث بين يناير 1980 ومايو 2003. وخلال هذا (15.7٪) في حين كان مؤشر ناسداك المركب واحد من -75٪، وكان مؤشر S & P 500 الأسهم واحد من -44.7٪.
ومن الفوائد اإلضافية للعقود اآلجلة المدارة تشمل الحد من المخاطر من خالل تنويع المحفظة عن طريق االرتباط السلبي بين مجموعات األصول. وباعتبارها فئة أصول، فإن برامج العقود الآجلة المدارة ترتبط ارتباطا عكسيا إلى حد كبير بالأسهم والسندات. على سبيل المثال، خلال فترات الضغط التضخمي، يمكن للاستثمار في برامج العقود الآجلة المدارة التي تتبع أسواق المعادن (مثل الذهب والفضة) أو العقود الآجلة للعملات الأجنبية أن يوفر تحوطا كبيرا للأضرار التي يمكن أن تحدثها هذه البيئة على الأسهم والسندات. وبعبارة أخرى، إذا كان أداء األسهم والسندات ضعيفا بسبب ارتفاع مخاوف التضخم، فقد تتفوق بعض برامج العقود اآلجلة المدارة في نفس ظروف السوق. وبالتالي، فإن الجمع بين العقود الآجلة المدارة مع مجموعات الأصول الأخرى قد يحسن تخصيص رأس المال الاستثماري. (قراءة مسح واحد الأسهم الآجلة لمزيد من المعلومات.)
قبل االستثمار في أي فئة من فئات األصول أو مع مدير مالي فردي، يجب عليك إجراء بعض التقييمات الهامة، ويمكن العثور على الكثير من المعلومات التي تحتاج إلى القيام بذلك في وثيقة اإلفصاح الخاصة ب كتا. يجب تقديم وثائق الإفصاح لك عند الطلب حتى إذا كنت لا تزال تفكر في الاستثمار مع كتا. ستحتوي وثيقة الإفصاح على معلومات مهمة عن خطة التداول والرسوم التي يمكن أن تتغير بشكل كبير بين كتا، ولكن عموما هي 2٪ للإدارة و 20٪ لحافز الأداء).
أولا، سوف تحتاج إلى معرفة نوع برنامج التداول الذي تديره كتا. هناك نوعان إلى حد كبير من برامج التداول بين المجتمع كتا. ويمكن وصف مجموعة واحدة بأنها أتباع الاتجاه، في حين أن المجموعة الأخرى تتكون من التجار محايد السوق، والتي تشمل كتاب الخيارات. يستخدم أتباع الاتجاه أنظمة تجارية أو أساسية ملكية خاصة (أو مزيج من الاثنين معا)، والتي توفر إشارات متى تذهب طويلة أو قصيرة في أسواق العقود الآجلة معينة. يميل التجار المحايدون للسوق إلى التطلع إلى الربح من انتشار أسواق السلع المختلفة (أو العقود الآجلة المختلفة في نفس السوق). أيضا في فئة محايدة السوق، في سوق المتخصصة المتخصصة، وهناك خيارات-الباعة قسط الذين يستخدمون برامج محايدة دلتا. ويهدف الناشرون والبائعون المتميزون إلى الربح من استراتيجيات التداول غير الاتجاهية.
معدل العائد السنوي.
إذا بعد تحديد نوع برنامج التداول (أي الاتجاه التالى أو المحايد للسوق)، ما الذي يقوم بتسويق الصفقات كتا والمكافأة المحتملة نظرا للأداء الماضي (عن طريق العائد السنوي والحد الأقصى من الذروة إلى الوادي السحب في الأسهم)، أنت ترغب في الحصول على مزيد من الرسمية حول تقييم المخاطر، يمكنك استخدام بعض الصيغ البسيطة لإجراء مقارنات أفضل بين كتا. ولحسن الحظ، فإن ال نفا يتطلب من كتا استخدام كبسولات الأداء القياسية في وثائق الإفصاح الخاصة بهم، وهي البيانات المستخدمة من قبل معظم خدمات التتبع، لذلك فمن السهل إجراء مقارنات.
إن المقياس الأهم الذي يجب مقارنته هو العائد على أساس معدل المخاطر. على سبيل المثال، يمكن أن تكون النسبة المئوية للحث على الشراء ذات العائد السنوي 30٪ أفضل من واحد بنسبة 10٪، ولكن مثل هذه المقارنة قد تكون خادعة إذا كان لها تشتت مختلف جذريا للخسائر. برنامج كتا مع العائد السنوي 30٪ قد يكون متوسط ​​السحب من -30٪ سنويا، في حين أن برنامج كتا مع العوائد السنوية 10٪ قد يكون متوسط ​​سحب فقط -2٪. وهذا يعني أن المخاطر المطلوبة للحصول على العوائد ذات الصلة مختلفة تماما: برنامج الإعادة 10٪ مع العائد 10٪ لديه نسبة العودة إلى السحب (انظر كالمار نسبة) من 5، في حين أن الآخر لديه نسبة واحدة. وبالتالي، فإن الحالة الأولى تنطوي على صورة عامة أفضل للمخاطر.
التشتت، أو المسافة من الأداء الشهري والسنوي من مستوى متوسط ​​أو متوسط، هو أساس نموذجي لتقييم عوائد كتا. وتوفر العديد من خدمات بيانات التتبع كتا هذه الأرقام لمقارنة سهلة. كما أنها توفر بيانات عوائد أخرى معدلة المخاطر، مثل شارب و كالمار راتيوس. وينظر الأول في معدلات العائد السنوية (مطروحا منه معدل الفائدة الخالي من المخاطر) من حيث الانحراف المعياري السنوي للعائدات. والثانية تنظر في معدلات العائد السنوية من حيث الحد الأقصى ذروة إلى وادي تراجع الأسهم. ومع ذلك، يمكن استخدام معاملات ألفا لمقارنة الأداء فيما يتعلق بمعايير معيارية معينة مثل S & أمب؛ P 500. (قراءة S & أمب؛ P 500 الخيارات في العقود الآجلة: الاستفادة من تسوس قيمة الوقت لمزيد من المعلومات المتعمقة).
أنواع الحسابات المطلوبة للاستثمار في كتا.
على عكس المستثمرين في صندوق التحوط، والمستثمرين في كتا لديها ميزة فتح حساباتهم الخاصة، والقدرة على عرض كل التداول الذي يحدث على أساس يومي. عادة، سوف كتا العمل مع تاجر العقود الآجلة المقاصة معينة (فم) ولا تتلقى عمولات. في الواقع، من المهم التأكد من أن كتا كنت تفكر لا تشترك اللجان من برنامجه التجاري أو لها - وهذا قد يسبب بعض التضارب المحتملة كتا المصالح. أما بالنسبة لأحجام الحد الأدنى للحساب، فيمكن أن تتراوح بشكل كبير عبر عبارات الحث على اتخاذ إجراء، بدءا من 25000 دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية) إلى ما يصل إلى 5000،000 دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية) عموما، ومع ذلك، تجد معظم كتاس تتطلب الحد الأدنى بين 50،000 $ و 250،000 $.
أن تكون مسلحة مع مزيد من المعلومات لا يضر أبدا، وأنه قد يساعد على تجنب الاستثمار في برامج كتا التي لا تناسب أهدافك الاستثمارية أو تحمل المخاطر الخاصة بك، وهو الاعتبار المهم قبل الاستثمار مع أي مدير المال. ومع ذلك، وبالنظر إلى العناية الواجبة المناسبة بشأن مخاطر الاستثمار، فإن العقود الآجلة المدارة يمكن أن توفر وسيلة استثمارية بديلة قابلة للاستمرار للمستثمرين الصغار الذين يتطلعون إلى تنويع محافظهم وبالتالي نشر مخاطرهم. لذلك إذا كنت تبحث عن الطرق المحتملة لتعزيز عوائد المعدلة المخاطر، قد تكون العقود الآجلة المدارة أفضل مكان المقبل الخاص بك لاتخاذ نظرة جادة.

استراتيجيات التداول الآجلة المدارة
# 1 موارد الاستثمار البديلة.
انظر تصنيف صناديق التحوط، والمؤشرات، والبحوث طرف ثالث الحصري، وأكثر من ذلك عند الانضمام مجانا.
الوصول الفوري بعد التنشيط.
قواعد بيانات باركليهيدج.
المزيد من الخدمات.
تصنيفات الصندوق.
ممتلكات تحت اشراف الإدارة.
تدفقات الأصول.
زاوية المدير.
معظم الصفحات الشائعة.
الوصول إلى.
صندوق التحوط باركلي.
وقاعدة بيانات كتا،
والتصنيفات، والتقارير البحثية، و.
نظرة عامة على العقود الآجلة المدارة.
& لدكو؛ العقود الآجلة المدارة & رديقو؛ يشير إلى فئة الأصول التي تقدمها مديري الأموال المهنية الذين يعرفون باسم & لدكو؛ تجار تجارة السلع & رديقو؛ (كبار المستشارين التقنيين). يطلب من كتا التسجيل لدى لجنة تداول السلع الآجلة التابعة للحكومة الأمريكية (كفتك) من خلال & لدكو؛ الرابطة الوطنية للعقود الآجلة & رديقو؛ (نفا)، قبل أن يتمكنوا من تقديم أنفسهم للجمهور كمدراء المال. كما يطلب من المستشارين تجارة السلع للذهاب من خلال مكتب التحقيقات الفدرالي فحص خلفية عميقة، وتوفير وثائق الإفصاح الشاملة، والتي يلزم تحديثها كل تسعة أشهر ومراجعتها من قبل نفا قبل أن تقدم خدمات الاستثمار. & لدكو؛ العقود الآجلة المدارة & رديقو؛ يمكن القول إن أول وأقدم نمط صندوق التحوط، بعد أن كان في وجود لأكثر من 30 عاما.
تقوم كتا بإدارة أصول عملائها باستخدام أنظمة تداول خاصة. يستخدم البعض استراتيجيات منهجية حاسوبية مدفوعة بالحاسوب ويستخدم آخرون أساليب تقديرية. وتتخذ برامج العقود الآجلة المدارة عموما مراكز طويلة أو قصيرة الأجل في العقود الآجلة، والتي تقدم في جميع أنحاء العالم، مثل مؤشرات الأسهم (العقود الآجلة للأسهم والعقود الآجلة للأوراق المالية الآجلة) والسلع اللينة (القطن والكاكاو والبن والسكر) والمعادن (الذهب والفضة) والحبوب (فول الصويا ، والذرة، والقمح)، والعملات الأجنبية وعقود السندات الحكومية الآجلة.
الاستراتيجيات والنهج داخل & لدكو؛ العقود الآجلة المدارة & رديقو؛ هي متنوعة للغاية. وتتمثل السمة الموحدة الموحدة في أن هؤلاء المديرين يتداولون أدوات ذات سيولة عالية وتنظيما وصرفا تجاريا وأسواق صرف العملات الأجنبية. وهذا يسمح للمحفظة أن تكون & لدكو؛ ملحوظ إلى السوق & رديقو؛ كل يوم. وتقوم شركات المساعدة التقنية التي تتبع الاتجاه بوضع خوارزميات لالتقاط الاتجاهات الطويلة الأجل في الأسواق والتي قد تستمر من عدة أسابيع إلى أكثر من عام. وتسعى نهج مكافحة الاتجاه إلى الاستفادة من الانتكاسات السريعة والدراماتيكية التي تحدث في هذه الاتجاهات الطويلة الأجل. أولئك الذين يتخصصون في التداول على المدى القصير قد يشغلون وظائف لمدة يوم واحد أو أقل. ويستخدم بعض المديرين تحليلا للأساسيات (العوامل التي تؤثر على العرض والطلب) ضمن استراتيجياتهم. وتضع كتا أخرى برامج منهجية تستخدم تقنيات كمية متقدمة مثل معالجة الإشارات والشبكات العصبية والخوارزميات الجينية وغيرها من الطرق المستعارة من الرياضيات والعلوم.
وتتمثل إحدى فوائد إدراج العقود الآجلة المدارة في المحفظة في الحد من المخاطر من خلال تنويع المحفظة عن طريق الارتباط المنخفض أو السلبي بين مجموعات الأصول. وباعتبارها فئة أصول، فإن برامج العقود الآجلة المدارة لا ترتبط بالأسهم والسندات. فعلى سبيل المثال، خلال فترات الضغط التضخمي، يمكن للاستثمار في برامج العقود الآجلة المدارة التي تتاجر بالسلع وعقود العملات الأجنبية الآجلة أن يوفر موازنة للخسائر التي قد تنتجها البيئة في الأسهم والسندات. إذا كانت األسهم والسندات ضعيفة بسبب ارتفاع مخاوف التضخم، قد تتفوق بعض برامج العقود اآلجلة المدارة في نفس ظروف السوق. وقد أظهرت العديد من الدراسات الصناعية فوائد الاستثمار في برامج العقود الآجلة المدارة. ويمكن أن يؤدي الجمع بين العقود الآجلة المدارة وفئات الأصول الأخرى إلى تحسين عائدات المحفظة المعدلة حسب المخاطر بمرور الوقت.
الحصول على معلومات شاملة ومحدثة عن 6100 + صناديق التحوط، وصناديق الأموال، و كتا في قاعدة بيانات صندوق التحوط العالمي باركلي.

استراتيجيات العقود الآجلة المدارة.
وفي الماضي، ارتبط الاستثمار في العقود الآجلة المدارة باستراتيجيات تجارية معقدة، ورسوم عالية، وأدنى حد أدنى للاستثمار، واتفاقيات تأمين تشبه صناعة صناديق التحوط غير المنظمة. وعلى الرغم من هذه العقبات، فقد نمت صناعة العقود الآجلة المدارة من لا شيء تقريبا في عام 1980 إلى أكثر من 300 مليار دولار في نهاية عام 2018. 1 في السنوات الأخيرة، بدأ نهج فئة الأصول والاستثمار لتصبح ديمقراطية في المزيد من السيارات الصديقة للبيع بالتجزئة. اليوم يمكن للمستثمرين الوصول إلى فوائد العقود الآجلة المدارة من خلال الاستثمار ليس فقط مع المستشارين التجاريين السلع التقليدية (2)، ولكن أيضا من خلال الاستثمار في صناديق الاستثمار 3 والصناديق المتداولة في البورصة. 4.
في هذه الورقة، نستعرض بعض تاريخ استراتيجيات العقود الآجلة المدارة، ونناقش سبب إدراج المستثمرين لها في محافظهم، ومناقشة التحديات والحلول المختلفة لوضع معايير سلبية تستند إلى قواعد لقياس عوائد هذا النهج الاستثماري.
أصول تجارة العقود الآجلة.
وقبل بداية السبعينيات، تبادلت العقود الآجلة الأيدي أساسا كوسيلة للمنتجين والمستهلكين للسلع الزراعية لحماية وأسعار الإنتاج أو إمداداتها. ويعتقد أن تاريخ العقود الآجلة لأغراض التحوط يعود إلى آلاف السنين إلى مدينة بابل القديمة حيث تبادل الناس العقود على الماشية والماعز والخنازير والأغنام وغيرها من البنود - لتجارة واحدة جيدة لآخر وقفل في مجموعة من أسعار هذه السلع.
وازداد نمو العقود الآجلة مع إدخال أسعار الفائدة وتداول العملات التي كانت "العقود الآجلة المالية" في أوائل الثمانينات. الآن يتم الوصول إلى الأسواق من قبل المضاربين والتحوط والمستثمرين على حد سواء في أكثر من 100 سوقا سائلة تتراوح بين العقود الآجلة للأسهم والعقود الآجلة المالية وعقود السلع الآجلة 24 ساعة في اليوم الواحد. كما أن هذه الزيادة السريعة في أدوات التداول ولدت ولادة كتا، أو صانع قرار من طرف ثالث مكلف باتخاذ قرارات الشراء أو البيع نيابة عن المستثمر.
مصطلح "كتا" يميل إلى أن يكون غامضا، ومصطلح "سلعة" قد لا تعكس دائما بدقة طبيعة الأوراق المالية الأساسية في العديد من هذه الاستراتيجيات. مع مرور الوقت، تحولت كتاس. في الثمانينيات، شكلت العقود الآجلة الزراعية نحو 64 في المائة من النشاط السوقي، وبلغت العقود الآجلة للمعادن 16 في المائة، وبلغت العقود الآجلة للعملات وأسعار الفائدة الآجلة نحو 20 في المائة. 5 اليوم العقود الآجلة المالية مثل العملات وأسعار الفائدة ومؤشرات الأسهم تهيمن على التداول في أسواق العقود الآجلة العالمية. وقد عكست تركيبة كتا أيضا هذا التطور، حيث أن العديد من محافظ كتا يتم استثمارها بشكل كبير في العقود الآجلة ذات العلاقة غير السارية.
فوائد دمج العقود الآجلة المدارة في محفظة.
كما نمت العقود الآجلة المدارة في شعبيتها، من المهم أن نفهم لماذا تسعى العديد من تنويع محافظ الأسهم والسندات التقليدية لتشمل هذه الفئة الأصول البديلة، بما في ذلك:
إمكانية العودة في األسواق الصاعدة والهبوطية: تسمح المرونة وسهولة اتخاذ المراكز الطويلة والقصيرة بالربح سواء من األسواق الصاعدة أو الهبوطية. عدم الارتباط بالاستثمارات التقليدية: لم تكن عوائد استراتيجيات العقود الآجلة المدارة تاريخيا مرتبطة بالعوائد التقليدية لسندات الأسهم والسندات على مدى فترات طويلة الأجل. تعزيز التنويع: يساعد عدم الترابط بين العقود الآجلة المدارة، جنبا إلى جنب مع قدرتها المحتملة على توفير عوائد خلال الأسواق الصاعدة والأسفل، على تعزيز تنويع المحفظة بشكل عام.
وخلال التقلب الذي شهدته الأسواق خلال الأزمة المالية في عام 2008، كانت هناك فئات قليلة من الأصول وفرت التنويع المطلوب المطلوب والارتباط السلبي. وتمثل العقود الآجلة المدارة أحد المجالات المختارة التي توفر إمكانيات التنويع. وهناك عدد متزايد من السيارات الصديقة للبيع بالتجزئة مثل صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة تجعل الوصول إلى هذا المنتج مرة واحدة المؤسسية فقط مجموعة يمكن تحقيقها بسهولة أكبر.
منتج مؤسسي؟ استراتيجيات العقود الآجلة المدارة النشطة.
في السنوات الأخيرة، فإن الغالبية العظمى من الأصول الجارية تحت الإدارة في الفضاء الآجلة المدارة هي مع المديرين النشطين كتا. وكان المديرون النشطون في مجال العقود الآجلة المدارة قد اتهموا تقليديا رسوم التحوط (رسوم إدارة الاستثمار الأساسية بالإضافة إلى رسوم الأداء) لاحتمالات توليد التعرض لبرنامج إدارة العقود الآجلة.
تميل كتا إلى أن ينظر إليها على أنها قطاع معقد وعلميا تقريبا من صناعة إدارة الاستثمار، ولكن الهدف العام للكثير من هذه الاستراتيجيات هو ببساطة اتباع الاتجاهات. وتبين الدراسات الاستقصائية أن ارتفاع نسبة 70 في المائة من وكالات المساعدة التقنية تفيد بأنها تتخذ قرارات تجارية قائمة على الاتجاه أو الزخم. 6.
وفي حين أن المديرين يستخدمون مجموعة متنوعة من العمليات والتقنيات الخاصة لتحديد وتتبع اتجاهات الأسعار، فإن الهدف العام لا يتغير. المديرون النشطون يبررون رسومهم العالية من خلال الادعاء بأنهم يولدون ألفا ذات مغزى، ولكن الأبحاث الأكاديمية تشير إلى أن عوائد كتا تشمل قدرا كبيرا من التعرض المنهجي للاستراتيجيات التي تتبع الاتجاه.
وكان للورقة الأكاديمية التي قدمها الأستاذون غورتون ورووينهورست وبهاردواج عنوان استفزازي: "خداع بعض الناس طوال الوقت: عدم كفاءة أداء واستمرار مستشاري تجارة السلع". يكتبون:
نحن نقدر أن عبارات الحث على اتخاذ إجراء في المتوسط ​​... تم التقاط معظم أدائها من خلال رسوم الشحن. ومع ذلك، حتى قبل فرض الرسوم نجد أن عبارات الحث على اتخاذ إجراء لا تظهر ألفا بالنسبة لاستراتيجيات العقود الآجلة البسيطة الموجودة في الملك العام. ونجادل بأن إجراءات الحث على الشراء تبدو وكأنها فئة أصول على الرغم من ضعف أدائها، لأنها لا تواجه أي انضباط في السوق يستند إلى معلومات موثوقة. وتشير أدلةنا إلى أن خبرة المستثمرين في الأداء الضعيف ليست معرفة شائعة.
ويشير هذا البحث إلى أن التعرض للاستراتيجيات البسيطة التي تتبع الاتجاه يمكن أن يفسر معظم متوسط ​​أداء الأداء السلبي للطلبات قبل الرسوم.
في البحث عن إدارة العقود الآجلة المعيارية.
إذا كان يمكن أن يعزى معظم أداء كتا إلى التعرض المنهجي للسوق، فكيف يمكن تحديد ذلك التعرض؟
وقد اعتاد المستثمرون على مقارنة الاستثمارات ضمن فئات الأصول إلى تمثيل فئة الأصول، ولكن هل يوجد مثل هذا التمثيل من كتا؟ في حين أن هناك بالتأكيد فهارس تدعي أنها تمثل عائدات فئة الأصول التي تعود إلى عام 1980، مثل مؤشر باركليز كتا 8 أو مؤشرات كاسا / سيسدم كتا (متساوية الوزن والأصول المرجحة)، 9 هذه المؤشرات لديها اثنين من العيوب الرئيسية في تقدير العائد من استراتيجيات العقود الآجلة المدارة:
قد تكون المنحنيات متحيزة صعودا: تميل عوائد الفهارس لمديري كتا إلى التحيز صعودا نتيجة للطبيعة الطوعية لأداء التقارير الذاتية. ومن المرجح أن يبلغ حساب التكلفة الحرجة الذي يتسم بالأداء الضعيف لفترة من الزمن عن عوائد غير مواتية لهذه الأنواع من قواعد البيانات، مما يؤدي إلى مؤشر يتضمن أداء مواتيا في الغالب. عدم وجود عصا قياس طبيعية: فئات الأصول الأخرى مثل الأسهم أو السندات لديها معيار طبيعي لتقارير الأداء. وتمثل المقاييس المرجعية المرجحة بالأسواق للأسهم أو السندات رياضيا متوسط ​​العائد الإجمالي للمستثمرين في أسواق الأسهم أو السندات. هذه هي مقاييس الأداء ذات مغزى. كيف يمكن تطبيق ذلك على الفضاء الآجلة المدارة؟
وتقدِّم حکومات المساعدة العامة التعرض لمختلف فئات الأصول - من الأسهم والسندات والعملات والسلع. في النهاية، يجب أن يكون معيارا للعقود الآجلة المدارة منهجيا نوع التعرض الذي توفره هذه العبارات.
هناك الكثير من النقاش حول أفضل طريقة لقياس أداء استراتيجيات العقود الآجلة المدارة. وبالنظر إلى البحوث الأكاديمية التي تشير إلى أن أداء كتا يمكن تفسيره من خلال التعرض لقواعد منهجية تتبع الاتجاه، فإننا نقترح أن السلبي، والقائم على قواعد اختيار ونهج الترجيح على أساس مقياس هادف لحجم المكونات الأساسية يوفر تمثيل فعال لإدارة استراتيجيات الآجلة.
صعود نهج التداول المنهجية في كتا.
في حين لا يزال المديرين تقديرية كتا موجودة، اليوم ما يقرب من 80 في المئة من الكون من مستثمرين التداول الآجلة المدارة تشمل الاستراتيجيات التي تعتمد على منهجي، والنهج المحوسبة لتوليد قرارات التداول في السوق. 5 من الناحية النظرية، استراتيجيات التداول المنهجي تسعى إلى القضاء على أي عنصر من الحظ في توليد ألفا. وكما هو الحال مع معظم القرارات الاستثمارية، هناك نقاط قوة ونقاط ضعف ترتبط بالاستراتيجيات المنهجية:
يتم تحديد القرارات من خلال نماذج الكمبيوتر، والتي تساعد على الحفاظ على نهج الاستثمار متسقة ومنضبطة عن طريق إزالة العاطفة والاعتماد على تقدير المدير يسمح لدراسة تاريخية من بيانات الأسعار للبحث وتطوير واختبار الاستراتيجيات التي تؤدي إلى عملية قابلة للتكرار التي يمكن قياسها و درس لتحسين الاتساق بناء محفظة باستخدام مختلف الأسواق والقطاعات لزيادة التنويع الاستثمار بطريقة سلبية يقلل من تأثير بعض العقبات التقليدية للاستثمار في كتا وأيضا يقلل من عبء كيفية العثور على ورصد أفضل المديرين كتا.
ولا يمكن لنظم التداول المنهجية أن تتكيف مع الأخبار أو البيئات التي تختلف عن البيئات السابقة التي استمدت منها النماذج في البداية.
إنشاء نهج منهجي لإدارة العقود الآجلة.
في بناء نهج سلبي، يجب اتخاذ قرارين تصميم المؤشر:
ما هي المكونات لتشمل كيفية وزنها.
وفي حين توجد نهج أخرى قائمة على المؤشرات في السوق، سنركز على مؤشر الاتجاهات المتنوعة (دتي) في هذه القطعة للتوضيح. وقد تم تطويره من قبل شركة ألفا للتكنولوجيا المالية ذ. م.م. (10)، ويتألف مؤشر التجارة والصناعة من 24 عقدا سلبيا وماليا مستقبلا يتم تجميعها في 17 قطاعا مع تعرض 50 في المئة من العقود الآجلة للسلع و 50 في المئة من العقود الآجلة المالية (التي تعرف بأنها العقود الآجلة للعمالت وأسعار الفائدة فقط).
وفي حين أن العقود الآجلة للأسهم هي بالتأكيد بعض العقود الآجلة الأكثر تداولا، إلا أن هناك نقاشا معقولا حول ما إذا كانت تضيف قيمة إلى برنامج العقود الآجلة المدارة إذا كان الهدف هو إنشاء وسيلة غير مرتبطة بمحافظ الأسهم الآجلة التقليدية ومحافظ السندات. في رأينا، ترك ترك الأسهم من القائمة التأسيسية خفض العلاقة بين استراتيجية العقود الآجلة المدارة لتوزيعات الأسهم التقليدية.
ويوضح الشكل 1 تكوين العقود الآجلة لوزارة التجارة والصناعة؛ لاحظ هذا هو مؤشر طويل / قصير استنادا إلى الاتجاهات. في وزارة التجارة والصناعة، الطاقة يمكن أن تكون طويلة أو مسطحة، أبدا قصيرة. عندما تكون الطاقة مسطحة، يتم توزيع المخصصات بالتناسب مع القطاعات المتبقية.
تم تصميم أوزان القطاعات الفرعية للسلع بحيث تعكس وتقارب قيمة الإنتاج النسبي والسيولة للسلع المختلفة، وهي واحدة من أكثر الطرق الطبيعية لقياس أدائها. وفي الوقت نفسه، بالنسبة إلى العملات وأسعار الفائدة، تعكس الأوزان وتقارب مختلف التعرضات القطرية للناتج المحلي الإجمالي العالمي.
وزارة التجارة والصناعة توظف منهجية قائمة على القواعد.
ولتحديد ما إذا كان القطاع ينبغي أن يكون طويلا أم قصيرا، فإن مؤشر التجارة والصناعة يقارن بين إغلاق القطاع في نهاية الشهر إلى المتوسط ​​المتحرك المرجح لمدة سبعة أشهر لهذا القطاع. وإذا أغلق القطاع فوق متوسطه في نهاية الشهر، فسيتم عقده لفترة طويلة للشهر القادم. إذا كان القطاع يجب أن يغلق في نهاية الشهر دون المتوسط ​​المتحرك المرجح لمدة سبعة أشهر، فإنه سيكون قصير في الشهر المقبل (باستثناء الطاقة، والتي ستكون مسطحة). يتم إعادة توازن القطاعات مرة أخرى إلى أوزانها الأساسية (كما هو موضح أعلاه) على أساس شهري. ويفترض المثال أعلاه أن قطاع الطاقة طويل؛ إذا آان قطاع الطاقة ثابتا، فإن الترجيح سيكون مختلفا عما هو مبين في الشكل .1 ولا تتم إعادة توازن المكونات الأساسية للقطاعات المتعددة المكونات إلا سنويا. ويؤدي استخدام طريقة المتوسط ​​المتحرك المرجح إلى زيادة الوزن والأهمية في الأسعار التي حدثت مؤخرا.
واحدة من المعضلات الكبيرة التي المبدعين من الاستراتيجيات التالية الاتجاه هو تحديد طول المناسب من الوقت لإقامة الاتجاه. وتهدف استراتيجيات الاتجاه القصير الأجل إلى توليد عوائد مواتية في خطر تآكل الأرباح عن طريق التجارة المفرطة والاستثمار مرارا في اتجاهات كاذبة أو فقدان الاستراتيجيات. وتسعى الاستراتيجيات ذات الاتجاه الطويل الأجل إلى تحقيق عوائد مواتية عن طريق تحديد الاتجاهات الطويلة الأجل في أسواق العقود الآجلة وتداولها بشكل صحيح، وذلك في مواجهة خطر التغلب على الأرباح الناجمة عن التقلبات القصيرة الأجل.
وباختصار، فإن تحديد طول خط المتوسط ​​المتحرك ينطوي على مقايضات، غير أن المحاكاة التاريخية لنجاح الاستراتيجية لم تعتمد على هذا المتوسط ​​المحدد لمدة سبعة أشهر فقط. ويمكن أيضا استخدام فترات المتوسط ​​المتحرك الأخرى لتشكيل أساس قرار الشراء / البيع دون المساس بطبيعة الاستراتيجية.
وقد تم حساب مؤشر دتي في الوقت الحقيقي منذ عام 2004. خلال تلك الفترة، كان له علاقة سلبية بالأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية: -0.21 و -0.17 على التوالي (حتى 31 ديسمبر 2018). (11) إن الارتباط السلبي هو عنصر أساسي في التنويع الذي يمكن أن تحققه استراتيجيات العقود الآجلة.
هناك عدد قليل من فئات الأصول التي يمكن أن توفر علاقة سلبية ذات مغزى. فالسلع الأساسية هي فئة من الأصول التي يفترض الكثيرون أنها ستؤدي إلى عدم الترابط، ولفترة زمنية كبيرة، صحيح. غير أنه خلال الأزمة المالية، يمكن للمرء أن يرى أن ارتباط مؤشر السلع الأساسية مثل مؤشر S & أمب؛ P غسي ارتفع ارتفاعا وبدأ في الاقتراب من 0.8 من ارتباط سلبي في عام 2005. 11.
كما يظهر ارتباط مؤشر دتي المتداول على مدى ثلاث سنوات أيضا ارتباطات سلبية في الغالب على أساس ثلاث سنوات. ومع ذلك، في منتصف عام 2018، تأثر الارتباط المتداول لمدة ثلاث سنوات بالارتفاع في الارتباطات الإجمالية للسلع، حيث تمثل السلع الأساسية 50 في المائة من مؤشر التجارة المباشرة. 11 (انظر الشكل 2)
إحصاءات المخاطر / العائد التي تكمل المحافظ التقليدية.
ومنذ أن بدأ هذا المؤشر في عام 2004، وفرت وزارة التجارة والصناعة عوائد أعلى لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (12)، مع انخفاض تقلب سنوي قدره 679 نقطة أساس، وانخفاض مخاطر الهبوط. وفيما يتعلق باستراتيجيات السلع الأساسية، مثل مؤشر S & أمب؛ P غسي ومؤشر سلعة داو جونز لبنك أوبس، قام مؤشر دتي جونز بأداء رائع، مع زيادة العوائد المعدلة للمخاطر وانخفاض مخاطر الهبوط. ويظهر الشكل 3 أيضا أن عائدات وزارة التجارة والصناعة منذ عام 2004 تتماشى مع مؤشر نيدج كتا الفرعي ومؤشر تداول باركلي النظامي.
نقطة رئيسية: تمكنت وزارة التجارة والصناعة من تحقيق عوائد في حدود 1 نقطة مئوية سنويا من مؤشر نيدج كتا تريند الفرعي مع تقلبات أقل، حتى مع الأخذ بعين الاعتبار حقيقة أن مؤشر نيدج كتا الفرعي ينطوي على التحيزات التقارير المتأصلة في فهارس كتا .
ومن شأن فوائد التنويع ومرونة استراتيجية طويلة / قصيرة أن تفيد المستثمرين في ارتفاع الأسواق وكذلك هبوطها. ويشير المستثمرون إلى ارتباط منخفض، وأحيانا ارتباطات سلبية بالاستثمارات التقليدية، فضلا عن الأداء المواتي للحوسبة المؤقتة في حالات الأزمات.
في الذاكرة الأخيرة، جذبت العقود الآجلة المدارة الانتباه إلى الأداء الإيجابي في مواجهة الأزمة المالية لعام 2008، عندما انخفض مؤشر S & P 500 حوالي 37 في المئة. وقد أثبتت القدرة على تنويع وتذهب كل من طويلة وقصيرة مفيدة لمؤشر التجارة والصناعة، كما أظهر مؤشر تقلب أقل من فئات الأصول الرئيسية الأخرى، وحفظ السندات الأمريكية.
وباإلضافة إلى التقلب اإليجابي بالنسبة إلى فئات األصول األخرى المبينة، فقد سجلت وزارة التجارة والصناعة خفضا قصوى قدره 15.65 في المائة منذ عام 2004. وكان هذا السحب األقصى هو ثلث األسهم األمريكية. وبغية وضعها في المنظور، شهدت استراتيجيات السلع الأساسية انخفاضا قصوى يتراوح بين 54 و 67 في المائة.
ومن المؤكد أن صناديق استراتيجية العقود الآجلة المدارة قد رفعت صفاتها بين المستثمرين خلال الأزمة المالية لعام 2008. وبينما كانت الأسواق العالمية تتراجع عن المنحدر في عام 2008، كان هناك نمط واضح ومحدد يسمح لأتباع الاتجاه بأن يقصروا في كثير من الأسواق المتدهورة ويطولون تلك العقود الآجلة التي تعكس نوعية الطيران إلى السلامة. وأظهر مؤشر أسعار الفائدة عائد بنسبة 8.29 في المئة، وكان مؤشر نويدج كتا الفرعي للعوائد 20.88 في المئة. ويمكن تفسير العوائد المرتفعة بأموال تستخدم المزيد من النفوذ على مراكزها، في حين أن مؤشر دتي لا يوفر سوى تعرض واحد إلى واحد للسوق.
وقد عانت الاستراتيجيات التي تتبع الاتجاه في عامي 2009 و 2018 عندما كانت أسواق الأسهم إيجابية. ويمكن وصف استراتيجية طويلة الأجل / قصيرة لإدارة العقود الآجلة مثل مؤشر التجارة والصناعة كمقياس واحد للتقلب في مكوناته أو اتجاهات قوية في تلك الأسواق الأساسية. وعندما يكون هناك افتقار إلى اتجاهات قوية في مكونات وزارة التجارة والصناعة، فإن أداء وزارة التجارة والصناعة عرضة للمعاناة. وأظهرت هذه البيئة أن أحد أوجه القصور في النهج الذي يتبع الاتجاه قد يشكل تحديا يحدد الاتجاهات المربحة في الأسواق المتقلبة. وتأثرت هذه الأسواق المتقلبة المحددة بسياسة سعر الفائدة الصفر التي وضعها الاحتياطي الاتحادي، فضلا عن التدخلات الجارية في سوق العملات وأسعار الفائدة من جانب المصارف المركزية العالمية التي تسببت في انحرافات وتقلبات واسعة في اتجاهات أسعار السلع الأساسية والعملة و وأسعار الفائدة.
وتمثل استراتيجيات العقود الآجلة المدارة التعرض الذي كان متاحا في وقت واحد فقط لمجتمع المستثمرين المؤسسي وتتميز برسوم عالية، وأقفال، ورافعة، واستراتيجيات مبهمة. في الآونة الأخيرة فقط تمكنت استراتيجيات الآجلة التي أصبحت متاحة في السيارات السائلة والشفافة. على الرغم من أن مؤشر دتي يمثل تعرضا لإستراتيجية تداول منهجية واحدة تدار بشكل محدد، إلا أن هناك أبحاث تشير إلى أن الغالبية العظمى من عائدات كتا يمكن تفسيرها عن طريق التعرض لمقاربات التداول المنهجية. یعمل مؤشر التجارة العالمیة علی بلورة التعرض في خوارزمیة مبنیة علی قواعد بسيطة توفر التعرض لاستراتیجیات مستقبلیة تدار فعالة وتمثیلیة.
وبما أن عدد فئات الأصول التي توفر ارتباطا متدنيا بالمحافظ التقليدية للسندات والسندات يصبح متفاوتا بشكل متزايد، فإننا نعتقد أن المستثمرين والمستشارين سيستفيدون من فهم إيجابيات وسلبيات مختلف العقود الآجلة المدارة القادمة إلى السوق.
باركلي هيدج قواعد بيانات الاستثمار البديلة، 2018 مستشارو تجارة السلع - مدراء الاستثمار المكلفون باتخاذ قرارات البيع والبيع عادة في بقعة السلع والأسواق المادية والعقود الآجلة نيابة عن المستثمرين. ليس هناك ما يضمن أن كتا سوف تفي به / لها الهدف، والمستثمرين قد تفقد المال. صناديق الاستثمار - أداة الاستثمار التي تجمع المستثمرين الأصول معا ومدير المال المهنية يتخذ قرارات الاستثمار نيابة عن المساهمين في محاولة لتحقيق هدف الصندوق. There is no guarantee that a mutual fund will achieve its stated objective, and investors may lose money. Exchange-traded funds – an investment vehicle in which investors buy a share of a fund that attempts to provide returns, less fees and expenses, of a stated objective (e. g., U. S. equity market, the price of gold). Investors may lose money in such investments. L’habitant, F-S, “Handbook of Hedge Funds,” The Wiley Financial Series. Bhardwaj, G., Gorton, G., Rouwenhorst, G. “Fooling Some of the People All of the Time: The Inefficient Performance and Persistence of Commodity Trading Advisors.” Yale IFC Working Paper, October 2008. Alpha is a risk-adjusted measure of the active return on an investment. It is the return in excess of the compensation for the risk borne, and thus commonly used to assess active managers’ performance. The Barclay CTA Index is an industry benchmark of representative performance of commodity trading advisors. There are currently 565 programs included in the calculation of the Barclay CTA Index for the year 2018, which is unweighted and rebalanced at the beginning of each year. The CASAM CISDM CTA/CPO indexes represent a series of both asset-weighted and equal-weighted performance indexes of commodity trading advisors and commodity pool operators in the CASAM CISDM Hedge Fund/CTA Database. Currently there are 20 indexes. Diversified Trends Indicator and DTI are registered marks of AFT and have been licensed by the fund. The fund is not sponsored, endorsed, sold or promoted by AFT. Zephyr StyleADVISOR, WisdomTree S&P 500 Index – capitalization-weighted index of 500 stocks selected by the Standard & Poor’s Index Committee designed to represent the performance of the leading industries in the U. S. economy. Maximum drawdown measures the peak-to-trough decline during a specific record period of an investment. A drawdown is usually quoted as the percentage between the peak and trough.
More by ETF Staff.
Worst Performing ETFs Of The Year.
Betting on the wrong ETF could have cost you as much as 94% this year.
الميزات والأخبار.
26 ديسمبر 2017.
One Strategist’s ETF Playbook For 2018.
It’s that time when money managers begin to look ahead into the new year.
الميزات والأخبار.
14 ديسمبر 2017.
Swedroe: Distinctive Hedge Funds Still Lag.
Unique approaches don’t improve hedge fund performance.
إندكس إنفستور كورنر.
13 ديسمبر 2017.
مقالات ذات صلة.
VanEck: Risk Management For All Markets.
Investors need to invest differently in bull markets than they do in bear markets.
ETF Industry Perspective.
December 08, 2017.
مقالات ذات صلة.
ETF Week: Managed Futures, Israel Tech Funds Debut.
Plus, Davis Funds plans its next active ETF.
اليومية إتف ووتش.
December 08, 2017.
مقالات ذات صلة.
Gold, Alts & Treasury ETFs Remain Relevant.
It’s all about diversification.
ETF Strategist Corner.
December 08, 2017.
مقالات ذات صلة.
JP Morgan Launching Managed Futures ETF.
Fund is latest addition to its alternatives lineup.
اليومية إتف ووتش.
7 ديسمبر 2017.
صناديق المؤشرات المتداولة ذات الصلة.
مقالات ذات صلة.
Nominations Open For 2017 ETF Awards.
Winners will be announced March 22, 2018 at Chelsea Piers in New York.
الميزات والأخبار.
December 04, 2017.
مقالات ذات صلة.
Different Take On Private Equity.
Two new ETFs will target the private equity space by acting like private equity managers.

تنصل.
This site is presented for information purposes only. It is intended for your personal, non-commercial use. No information or opinions contained in this site constitute a solicitation or offer by Kettera Strategies to buy or sell securities or to furnish any investment advice or service.
This site is intended as a general introduction to Kettera Strategies and its products. It does not provide specific investment advice nor does it represent that the services described are suitable for any specific investor. Moreover, the information contained in this site does not provide a basis for making a fully informed investment decision. Interested persons who contemplate opening a managed futures account should request a copy of the Kettera Strategies 4.7 Exempt Disclosure Document or Offering Memorandum relevant to the strategy or commodity pool in which they are potentially interested. Also, please note that investment in the securities, futures, forward and over–the-counter markets involves significant risk. Furthermore, past performance does not guarantee future results.
The contents of this site are not intended for distribution to, or use by, any individual or entity in any jurisdiction where their distribution or use would be contrary to local law or regulation or which would subject Kettera Strategies to registration with the jurisdiction. You should be aware that any rules and/or regulations applicable to providing financial services (and the resultant investor protections that may be available), may not apply to persons who obtain information from the internet and its various applications, of which this material forms part.
Kettera Strategies is registered with the National Futures Association as a 4.7 Exempt and Commodity Pool Operator and is not registered with the Securities and Exchange Commission of the United States. Kettera Strategies provides advice only to Qualified Eligible Participants, as defined in CFTC Regulation 4.7. If you are not a Qualified Eligible Participant as defined by regulation 4.7, please refrain from accessing this site. Otherwise, click “Accept” to certify that you are a Qualified Eligible Participant.